Słowa kluczowe
quantitative easing
(QE)
QE1
QE2
QE3
model GARCH
Jak cytować
Liczba wyświetleń: 262
Liczba pobrań: 153
Abstrakt
Przedstawiona w niniejszym opracowaniu analiza ma na celu zbadanie wpływu zastosowania przez Rezerwę Federalną (FED) niestandardowych instrumentów z zakresu quantitative easing (QE) na kursy wybranych walut. W szczególności poszczególne fazy działań Rezerwy Federalnej, znane powszechnie jako QE1, QE2 i QE3, porównano pod kątem wywoływania efektu prowadzącego do osłabienia wartości dolara amerykańskiego i aprecjacji walut obcych w wyniku zastosowanego na dużą skalę zasilenia rynków finansowych. Przeprowadzona analiza umożliwi prowadzenie dalszych badań nad efektami podejmowanych przez banki centralne działań antykryzysowych.
Na podstawie dokonanych analiz autorka wysuwa wniosek o statystycznie istotnym wpływie działań podjętych przez Rezerwę Federalną na kursy walut, w szczególności Australii i Brazylii. Zmiany stanu bilansowego aktywów stanowiły bowiem przyczynę w sensie Grangera dla kształtowania się zmian kursu dolara australijskiego i reala brazylijskiego w okresie od momentu wdrożenia programu zakupu papierów wartościowych. Sformułowane na podstawie tej obserwacji modele VAR pozwalają wyciągnąć wniosek o spadku wartości dolara amerykańskiego w wyniku działań z zakresu quantitative easing. Zależność ta nie została potwierdzona w odniesieniu do pozostałych walut.
Bibliografia
Doman M., Doman R., Modelowanie zmienności i ryzyka, Oficyna a Wolters Kluwer business, Kraków 2009.
Frąckowiak W., Szambelańczyk J., Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu, Poznań 2010.
Granger C.W.J., Investigating Casual Relations by Econometric Models and Cross-Spectral Methods, Econometrica 37(3), 1969.
Maddala G.S., Ekonometria, WN PWN, Warszawa 2008.
Mishkin F.S., Ekonomika pieniądza, bankowości i rynków finansowych, WN PWN, Warszawa 2002.
Nelly C.J., The Large-scale Asset Purchases Had Large International Effects, Working Paper 2010-018D, Federal Reserve Bank of St. Louis, July 2010, Revised April 2012.
Przybylska-Kapuścińska W., Szyszko M., Quantitative easing – niestandardowe narzędzia polityki pieniężnej w architekturze rynków finansowych, [w:] Ku nowemu paradygmatowi nauk o finansach, red.
Rubaszek M., Kurs równowagi, [w:] A. Sławiński (red.), Polityka Pieniężna, CH Beck, Warszawa 2011.
Woźniak P., Długofalowe skutki polityki niskich stóp i poluzowania polityki pieniężnej, Zeszyty BRE Bank – CASE, nr 129/2013.
Żywiecka H., Niestandardowe działania banków centralnych w warunkach globalnego kryzysu finansowego, Wydawnictwo CeDeWu, Warszawa 2013.
http://www.federalreserve.gov/econresdata/statisticsdata.htm.
Licencja
Prawa autorskie (c) 2014 WPiA UAM
Utwór dostępny jest na licencji Creative Commons Uznanie autorstwa – Użycie niekomercyjne – Bez utworów zależnych 4.0 Międzynarodowe.