Wykorzystanie instrumentów zabezpieczających w firmach rodzinnych notowanych na GPW
Main Article Content
Abstrakt
Na podstawie analizy danych panelowych dotyczących 105 spółek notowanych w latach 2006-2010 na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie zaobserwowaliśmy, że skłonność i skala wykorzystania instrumentów zabezpieczających w spółkach rodzinnych jest przeciętnie niższa niż w spółkach nierodzinnych. Dodatkowo dla spółek rodzinnych zaobserwowaliśmy silniejszą niż dla spółek nierodzinnych zależność pomiędzy zmiennymi charakteryzującymi ekspozycję na ryzyko (takimi jak udział sprzedaży zagranicznej w przychodach oraz poziom dźwigni finansowej) a skalą zabezpieczeń. Wyniki naszych badań nie potwierdzają powszechnie panującego poglądu o szczególnej awersji do ryzyka w spółkach rodzinnych. Uzasadnienia zaobserwowanych pomiędzy spółkami rodzinnymi a nierodzinnymi różnic w zakresie wykorzystania instrumentów zabezpieczających należy szukać na gruncie teorii agencji i związanych z nią problemów.
Downloads
Article Details
Ten utwór jest dostępny na licencji Creative Commons Uznanie autorstwa - Użycie niekomercyjne - Bez utworów zależnych 4.0 Międzynarodowe.
Bibliografia
- Ampenberger M., Schmid D., Achleitner A., Kaserer C., Family firms, agency costs and risk aversion– empirical evidence from diversification and hedging decisions, CEFS Working Paper Series 2008, nr 13.
- Anderson R., Reeb D., Founding - family ownership, corporate diversification, and firm leverage, Journal of Law and Economics 46, 2003, nr 2: 653-684.
- Geczy M., Minton B., Schrand C., Why firms use currency derivatives, Journal Finance 52, 1997, nr 4: 1323-1354.
- Graham J.R., Rogers D.A., Do Firms Hedge in Response to Tax Incentives, Journal of Finance 57, 2002, nr 2: 815-839.
- Hagelin N., Holmen M., Pramborg B., Family ownership, dual-class shares, and risk management, Global Finance Journal 16, 2006, nr 3: 283-301.
- Jewartowski T., Kałdoński M., Struktura kapitału i dywersyfikacja działalności spółek rodzinnych notowanych na GPW, Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu 2012, nr 271 : 265-278.
- Klimczak K., Corporate hedging and risk management theory: Evidence from Polish listed companies, The Journal of Risk Finance 9, 2008, nr 1: 20-39.
- Lang L., Stulz R., Tobin's q, Corporate Diversification, and Firm Performance, Journal of Political Economy 102, 1994: 1248-1280.
- Lins K., Volpin P., Wagner H.F., Does Family Control Matter? International Evidence from the 2008-2009 Financial Crisis, Review of Financial Studies 26, 2013, nr 10: 2583-2619.
- Mikroekonometria. Modele i metody analizy danych indywidualnych, red. nauk. M. Gruszczyński, Wydawnictwo Wolters Kluwer, Warszawa 2012.
- Tymoczko I., Sposoby zabezpieczania się polskich przedsiębiorstw niefinansowych przed ryzykiem kursowym, Bank i Kredyt 40, 2009, nr 3: 71-92.
- Wiśniewski P., Skutki opcji walutowych dla polskich przedsiębiorstw, INFOS Zagadnienia Społeczno-Gospodarcze 11, 2009, nr 58: 1-4.